Скрябин отмечает, что Центробанк охарактеризовал проект бюджета как дезинфляционный: планируется рост расходов порядка 4% — до примерно 44,1 трлн рублей, тогда как доходы вырастут сильнее, примерно на 11%, до 40,3 трлн рублей, в основном за счёт повышения НДС и ряда других налоговых мер. В реальном выражении расходы окажутся близки к уровню 2025 года, а дефицит бюджета сократится с 2,7% ВВП до 1,6% ВВП. Такая структура бюджета, по мнению аналитика, снижает инфляционные риски и создаёт перед регулятором дополнительный манёвр для постепенного понижения ключевой ставки.
По прогнозам Минэкономразвития, экономический рост замедлится: в 2026 году ожидается прибавка около 1,3% против 2,3% в 2025 году. Скрябин считает, что при сохранении текущей строгой монетарной политики достичь даже этих темпов будет сложнее, особенно в случае падения цен на нефть. Кроме того, индексы деловой активности PMI в промышленности и сфере услуг уже опустились ниже 50 пунктов, что сигнализирует о замедлении деловой активности и усиливает давление на Центробанк с требованием поддержки экономики.
Другое обстоятельство, которое, по мнению Скрябина, склоняет чашу в пользу более мягкой политики — предстоящие изменения в банковской регуляции. Центробанк планирует поэтапно увеличить требования к капиталу финансовых организаций на 175 базисных пунктов в течение двух лет, и это ограничит возможности банков по наращиванию кредитования. Снижение кредитной активности само по себе не является прямой гарантией уменьшения инфляции, но оно сдерживает рост денежной массы и тем самым помогает стабилизировать цены, пояснил эксперт.
При этом рынок труда остаётся напряжённым: уровень безработицы в августе опустился до 2,1%, а инфляционные ожидания населения сохраняются на повышенном уровне, что также влияет на решения регулятора.
Источник: www.gazeta.press
